1月LPR报价继续“按兵不动” 一季度或仍存降息可能


发布日期:2024-03-08 05:38    点击次数:89


  1月23日讯(记者王晨曦)1月22日,央行公布最新贷款市场报价利率(LPR),1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为4.2%,均与上月持平,1月LPR报价继续“按兵不动”。多位专家分析指出,一季度央行下调MLF利率的可能性较高,并将带动LPR报价跟进下调。

  中国民生银行首席经济学家温彬指出,1月LPR报价继续“按兵不动”的主要原因是1月MLF利率维持不变,因此LPR报价的定价基础未发生变化。

  一般来讲,LPR报价由MLF利率+加点构成,MLF利率作为LPR报价的锚定利率,其变动会对LPR产生直接有效的影响。

  2024年1月15日,央行超额续作9950亿元MLF,利率维持2.5%不变开年MLF延续“量增价平”续作,市场关于降息的预期落空,使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

  东方金诚首席宏观分析师王青指出,1月两个期限品种的LPR报价不变,符合市场普遍预期,主要原因是当月MLF操作利率保持稳定,再加上银行净息差有低位下行趋势,报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

  中国银河(601881)证券首席经济学家章俊分析称,2023年全年经济增长5.2%,增速仍在预期范围内。12月份固定资产投资回稳,制造业投资强势,基建投资小幅上行。四季度工业增加值持续加速,出口开始好转。在稳定的宏观经济运行下,现阶段降息的紧迫性在下降。因此本月MLF利率维持不变。

  未来LPR如何走?温彬认为,当前政策利率下调的必要性和紧迫性不高,但从央行表态、政策环境和实际需求等方面来看,后续(3-4月)或仍存降息可能,并有望引导LPR适度下行。

  据悉,1月8日,央行表示“将强化逆周期和跨周期调节,从总量、结构、价格三方面发力,为经济高质量发展营造良好的货币金融环境”。

  温彬分析称,在推动经济发展动能转变,助力房地产业新模式构建,并积极配合房地产风险化解、地方政府化债,坚持“有立有破”的过程中,总量、结构和价格型工具将继续协同发力,相机抉择、提升效率。可以预计,在一季度信贷和财政双发力后,若相关经济指标延续走弱,降息降准等落地的概率将有所上升。

  在王青看来,受房地产行业下行、消费需求不振等因素影响,2023年四季度官方制造业PMI指数持续运行在收缩区间。一旦官方制造业PMI指数连续3个月以上运行在收缩区间,宏观政策做出反应的可能性就会显著加大。由此,2024年一季度央行下调MLF利率的可能性较高,并将带动LPR报价跟进下调。

  此外,2024年政策面的一个重点是要推动房地产行业实现软着陆。王青认为,适度降低居民房贷利率是关键一招。但预计,2024年5年期以上LPR报价大幅下调的可能性不大;为防范大水漫灌,避免给将来留下高通胀风险,下一步监管层将更倾向于针对房地产行业实行定向降息,即下调首套房贷和二套房贷利率下限。